一方面，阿里作为一家国内的龙头电商企业，前两大股东都是外资，两者持有的股份相加，甚至能对阿狸形成控股。
作为中国电商龙头企业，这样的股权结构，实在有些扎眼。
虽然可以归结为时代的原因，谁让当时国内的投资机构眼瞎，都让外资投了。
但作为中国电商的代表，以股权结构来看，竟属于外资，确实让人不太舒服。
星空科技集团作为纯内资企业，持有了阿狸大量的股票。
在阿里退市的当口，这么操作，明显来着不善。
但从另一方面看，作为一家纯内资企业，成了阿里的股东，甚至是阿里的第三大股东，对阿里来说也有极大的益处。
至少，从股权结构上来说，星空科技集团持有的股票，加上阿里管理团队持股额，已经能和软银、雅虎的持股额针锋相对了。
这种情况下，股权结构至少没那么扎眼，也没有人整天逮着阿里是外资企业说事了，最多说是合资企业。
另一方面，阿里不妥协也不行。
星空科技持有港股阿狸这么多股票，阿狸想要退市，想要把集团进行重组，然后打包去美股上市，没有星空科技集团配合根本不行。
老马也是聪明人，纠结良久，便同意了星空科技集团入股。
现在的分歧在于，拿出多少股份比较合适。
微银持有港股阿里18.1%的股份，林睿打算以这些股份为基础，再拿出一大笔钱，注入重组后的阿里集团，把持股额保持在18.1%。
阿狸显然不想让星空科技保持这么高的持股额，以他们的意思，不需要星空科技注资，只需要把这18.1%的股份，根据估值，折算进重组后的阿里集团就可以。
星空科技集团，自然不愿意。
现在，这也是双方的主要分歧。
根据谈判团队传回来的资料，不同意星空科技集团注入一大笔资金，把对阿里集团的持股额维持在18.1%的，主要是前两大股东软银和雅虎。
因为，如果这么操作，会稀释他们在重组后的阿里集团的股份。
多了一个持股18.1%的股东，他们每家的股份都将要缩水接近15。
老马和管理团队还没什么，因为他们的股份本来就少，老马甚至连10%都没有，稀释不了多少。
况且，引入内资股东，对他们其实也是不小的利好。增加他们对阿里的掌控权，削弱另外两大股东的话语权。
自从去年老马把支付宝从阿里巴巴独立出来，他和雅虎、软银的关系就越来越紧张，如果不是设立了合伙人制度，能不能做稳这个位置还不好说。
特别是雅虎，持有阿里巴巴40%的股份，和老马的矛盾也几乎是公开的。
当然，也可以说成阿里和雅虎的矛盾。
自从05年，雅虎以10亿美元现金，加上雅虎在中国的所有产业并入阿里后，顿时成了阿里最大的股东，持股40%，阿里和雅虎也曾有过很长一段蜜月期。
但是2008年一出突如其来的事件，让这一切戛然而止。
2008年1月31日，微软主动报价446亿美元，意图收购雅虎，如果交易通过，微软将成为阿里最大的股东。
事实一再证明，微软对所投资企业的介入力度，要比雅虎大得多，是一个不好应付的合作伙伴。微软成为阿里持股40%的大股东后，阿狸再想保持现在的独立性很难。
这让阿里意识到，大股东持股额过多，也是坏处。
不过，时任雅虎CEO杨致远最终拒绝了微软的提议。
微软的开价已经溢价70%，结果还是被雅虎高管拒绝了，这让雅虎的投资者感到非常愤怒。
几个月后，全球金融危机咆哮而来，雅虎股价大跌，投资者赔的底裤朝天，要求杨致远下台。
如果说马云对微软收购雅虎无疾而终，终于松了一口气的话，那这种感觉也没有维持太长时间。
几个月后，杨致远宣布辞去雅虎CEO一职，卡罗尔·巴茨正式接替杨致远成为雅虎CEO。
巴茨跟杨致远在很多方面截然不同。杨致远待人彬彬有礼，性格温文尔雅，遇事好商量，也不会对阿里指手画脚。但巴茨则不同，作风强势，经常在会议上大爆粗口。
09年，马云和一些阿里高管访问雅虎总部时，谈到淘宝业绩的迅猛增长，巴茨没有向他们表示祝贺，反而大肆抨击阿里的管理，削弱了雅虎在中国的市场份额。
巴茨更是公开说：“反正我已经名声在外，那我就坦白说吧……我要你把雅虎的名字从网站上拿下来。”
显然认为阿里运营雅虎中国，这么差的业绩，对雅虎的品牌造成了伤害。
老马后来跟记者说：“如果你没把自家生意做好，就别冲我发火。”两人的关系立刻就僵了。
阿里高管卫哲，则公开质疑阿里与雅虎的关系：为什么我们需要一个关系不好，也没有业务协同作用或者技术的金融投资者呢？
最大的变化在于，雅虎自己的搜索引擎技术已经很落后了。阿里巴巴与雅虎间合作关系存在的最大理由，已经可有可无。
更糟的还在后头，2010年，雅虎香港的总经理对外界宣称，他们正在考虑吸引中国内地广告商到网站上投放广告，打造跨境电商信息平台。
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